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何謂馬凱爾債券價格五大定理？
文章發表：2026/07/01
在債券評價的過程中可看出，債券價格與債券本身的票面利率、殖利率、到期期間等均有關係。而馬凱爾的研究將債券價格的特性歸納成五點，稱為馬凱爾債券價格五大定理。
第一定理：債券價格與殖利率呈反向關係。
第二定理：到期期間愈長，債券價格對殖利率的敏感性愈大。
第三定理：債券價格對殖利率敏感性之增加程度隨到期期間延長而遞減。
第四定理：殖利率下降使價格上漲的幅度，高於殖利率上揚使價格下跌的幅 度。
第五定理：低票面利率債券之殖利率敏感性高於高票面利率債券。
這五大定理大部分都能利用債券存續期間的觀念來解釋，如第二定理，到期期間愈長，存續期間就愈長，故其債券價格對殖利率的敏感性愈大；如第三定理，由於到期期間愈長，存續期間增加的幅度會遞減，故債券價格對殖利率敏感性之增加程度隨到期期間延長而遞減；如第五定理，在其他條件相同下，票面利率愈低，債券存續期間愈長，故低票面利率債券之殖利率敏感性高於高票面利率債券。
