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土耳其貨幣危機是否會蔓延開來？
文章發表：2018/08/16
2018年8月土耳其爆發貨幣危機，土耳其里拉曾於單日盤中暴跌24%，自2018年年初以來(截至8月10日)，土耳其里拉已狂貶60%，嚇壞全球市場投資人，擔心土耳其的風暴是否會蔓延至其他新興國家，進而引爆全球金融危機。
土耳其里拉近期重貶的原因起於美國的經濟制裁，美國為施壓土耳其釋放美國牧師，於2018年8月10日宣布調高土耳其鋼鋁產品的進口關稅稅率一倍。由於土耳其是全球第六大鋼鐵產國，而美國又是其鋼品的主要進口國，此制裁政策一出，成為壓倒土耳其里拉的最後一根稻草。其實在此之前，土耳其國內已深陷經濟危機，通貨膨脹率超過15%，經常帳赤字占GDP比率達6.3%，必須仰賴外債，其外債占GDP約55%，加上美國升息，外資資金大舉流出土耳其，導致土耳其里拉易貶難升，償債負擔日益沉重，實體經濟相當脆弱。即使面對貨幣重貶，土耳其總統仍遲遲不願透過升息或向IMF求援的方式來阻止里拉貶值，且與美國持續交惡，在內外交迫的情況下，土耳其已進入進退兩難的窘境。
土耳其貨幣危機是否會蔓延開來？曾獲諾貝爾經濟學奬的克魯曼認為土耳其貨幣危機與1998年亞洲金融風暴的情況非常類似，土耳其正陷入「死亡螺旋」，並不看好土耳其總統能處理好這場危機，歷史似乎要重演了。另一派則認為土耳其貨幣危機屬單一國家事件，對其他新興國家的影響主要在信心面，而且是短暫的，蔓延風險有限。姑且不論兩派爭論，我們先來剖析近期土耳其里拉重貶對全球金融市場及企業的影響：
- 對其他新興國家貨幣的影響：由於受到信心面的影響，土耳其里拉重貶使得許多新興國家貨幣也跟著貶值，比較嚴重的國家有南非、阿根廷、印尼，甚至有專家預測南非幣恐將成為下一個地雷，南非幣在短短不到半年期間對新台幣就貶值了約20%，當初著眼於其高利率的投資人，現在可說是欲哭無淚，再多的利差也彌補不了匯兌的損失。
- 對全球股市的影響：短線對全球股票市場會造成信心上的影響，導致8月13日全球股市連袂重挫，後續是否回穩端看危機處理的情況而定。
- 對銀行業的影響：西班牙、義大利、法國等國家的銀行對土耳其總共放款1,387億美元，土耳其里拉若持續重貶恐造成土耳其對外債務違約，屆時這些金融業將承受龐大的損失。
- 對基金業的影響：許多新興市場基金都持有土耳其市場的股票，若土耳其股匯市持續不穩定，恐影響投資人信心，新興市場基金恐將面臨贖回壓力，經理人可能被迫出脫相對穩健的股票部位來支應，進而影響其他國家的股市。
- 對跨國企業的影響：對於有將產品銷售到土耳其或在當地設有營業據點的跨國企業而言，土耳其里拉的重貶可能會讓其應收帳款面臨匯兌上的損失。此外里拉重貶也會削弱土耳其民眾的購買力，對當地經濟將產生嚴重的衝擊，進而影響跨國企業在當地的營運表現。
