解決中小企業融資缺口加速轉型供應鏈金融創新

文章發表：2022/01/19

整理、記錄：高永謀

疫情令經濟和金融不確定性增加，在被金融機構拒絕的貿易融資申請中，約4成來自中小企業，在獲得信貸和維持營運現金流方面遭遇困境。在區塊鏈快速發展下，全球供應鏈融資前景看好，可提供企業更精準且快速的金融服務。

新冠肺炎疫情造成全球供應鏈斷鏈，更凸顯企業面臨現金流動和融資問題。結合區塊鏈技術的供應鏈金融，近年在國際金融市場蔚為風潮。尤其是全球級大型金融機構運用金融科技，透過各種貿易融資平台，分析供應鏈內部交易結構，引入核心企業、物流監管公司、資金流導等風險控制要素，進而對供應鏈中的上下游企業提供授信融資，儼然成為後疫情時代新商機。

疫情加速全球供應鏈轉型

全球供應鏈轉型，其實早在疫情爆發前已發生，因疫情而加速轉型。這點從中國製造業產品出口、各國與中國貿易關係，可窺知一二。

法國外貿銀行（Natixis）亞太區首席經濟學家艾西亞（Alicia García Herrero）表示，中國製造業產品出口占全球出口貿易額比重，並未因美中貿易戰和疫情而下降，反而是增加至2020年的18％，特別是中國中間財出口比例占全球總出口近30％。

以往中國都是進口其他國家中間財，如半導體零組件，經加工變成產品後，再出口至世界各地。如今，這種情況已大幅轉變，原因之一是中國政府提出「中國製造2025」政策綱領。

艾西亞解釋說，自全球金融危機爆發以來，全球價值鏈規模持續萎縮，國際貿易卻不斷擴張。這種不對稱來自於中國意識到不能再仰賴進口他國中間財，特別是半導體、先進科技等高端產品。因此，中國正在進行垂直整合，在國內生產更加先進的中間財，並提高中間財出口量，增加國內創造附加價值出口比例。這也使得銀行在此類的貿易融資會隨之減少。

在亞太區供應鏈重整過程中，巴基斯坦、尼泊爾等國與中國有密切連結。台灣則是減少對中國中間財出口，在垂直整合上與中國合作關係呈現下降趨勢。

艾西亞指出，亞太區供應鏈重整，與外人直接投資（FDI）有關。近年日本、韓國大幅增加在東協國家的投資規模，台灣對東協FDI增加速度比日、韓兩國更快。短期內，台灣新南向政策在出口數據上或許不亮眼，畢竟台灣尚無法減少對中國出口的占比，但台灣與東協國家價值鏈整合程度快速提高，未來銀行貿易融資業務可望隨之增加。

後疫情時代，供應鏈重組會持續發生，一來是歐美國家對中國實施制裁政策，二來是已開發經濟體重新審視其價值鏈的彈性，以減少對中國依存度。這種選擇性脫鉤、供應鏈重組現象，不只出現在製造業、科技領域及國際貿易之間，金融業也有類似情況。金融脫鉤現象雖未如製造業明顯，但勢必會對需要處理選擇性脫鉤的金融機構產生衝擊。

此外，供應鏈重組也與通膨有關，這是近期出現的新議題，目前對金融業影響尚不明確，但艾西亞提醒銀行業者仍應審慎以對，提出因應對策和解決方案。

供應鏈融資模式最新演變

美中貿易關係緊繃，導致平行供應鏈崛起，許多企業尋找替代生產基地，並展開回流母國生產計畫。疫情蔓延，更暴露了生產商面臨供應鏈中斷的風險。

根據瑞士再保研究機構（Swiss Re Institute）調查，全球供應鏈重組的驅動力，包括成本套利減少（工資差異縮小）、政治風險上升（保護主義抬頭、貿易戰）、社會價值觀（ESG、平等、多樣性和包容性）、營運中斷成本增加（自然災害）、科技技術（機器人、3D列印、數位製造）。疫情則是加速器，導致全球供應鏈重整與回流，並變得更短、更簡化。

疫情也為許多企業帶來財務壓力，導致現金流嚴重吃緊。美國一項調查顯示，每月支出超過10,000美元的企業手頭上現金約可維持2週。四分之三的受訪者手頭現金僅夠維持2個月或更短時間。因此，各國政府推出各種援助，減輕受影響企業的資金壓力。

在金融科技快速發展下，供應鏈金融商業模式也產生變化，除金融機構等傳統貸方外，新出現永續供應鏈融資計畫、多貸方申請方案等，提供資金給供應鏈上下游廠商。

Mayvest Asia Pte Ltd董事總經理Adam Wong表示，供應鏈融資早已行之多年，過去因各貸方有自家系統和技術，難以透過全球統一平台作業，也無法做到完全數位化。但新時代的供應鏈融資受惠於區塊鏈和物聯網技術，可將許多融資資料整合於線上市場，提高授信效率，降低融資風險。例如庫存融資，可透過感測器偵測庫存水準，並即時監控交易數據、產品流向，提高融資流程的可識性。

供應鏈融資對中小企業更重要，因為中小企業取得資訊相對困難、徵信成本過高，通常較難取得銀行融資。即使該中小企業是重要供應鏈的上下游供應商之一，仍面臨融資困境。根據國際金融公司（IFC）統計數據，全球中小企業資金缺口約4.7兆美元，其中約45％集中在東亞和太平洋地區。

Adam Wong分析指出，供應鏈上下游供應商大多是中小企業，財務體質較大型企業更脆弱，流動性易被限縮於應收帳款中。此外，中小企業大多缺乏金融專業知識，也不清楚各貸方的信用要求，加上可抵押給貸方的資產有限，所以較難從銀行取得融資，借貸成本也較高，形成財務不平等現象。

為了對供應鏈中的上下游企業提供授信融資，國外已發展出不同的融資模式。例如反向應收帳款承購，屬於無追索權的融資，把應收帳款的文件抵押給銀行、私人金融機構或家族辦公室，以取得貸款。另還有發票融資、經銷商融資、永續供應鏈融資計畫、市場整合融資，以及中小企業到供應鏈融資平台，向多個出資方申請貸款。

中小企業融資市場潛力無限

疫情令經濟和金融不確定性增加，以及全球貿易受損。根據亞洲開發銀行（ADB）發布最新調查報告顯示，受疫情影響，2020年全球貿易融資缺口達1.7兆美元，創下最高紀錄，比2018年1.5兆美元擴大約15％。在所有被金融機構拒絕的貿易融資申請中，約4成來自中小企業，在獲得信貸和維持營運現金流方面面臨困難。

英國倫敦Finastra公司產品、貿易和供應鏈金融主管Anastasia McAlpine表示，因認識你的客戶（KYC）、洗錢防制（AML）等流程障礙，以及傳統金融機構緊縮授信，致使中小企業不易取得融資。儘管營運資金融資網絡已出現，但在採購方主導融資的市場中，這些網絡未能實質且有效的解決中小企業融資缺口。中小企業對貿易融資的需求龐大，初估中小企業可從銀行和非銀行金融機構獲得約1.6兆美元融資。

進入後疫情時代，世界貿易快速復甦的前景正在改善中。根據世界貿易組織（WTO）預估，2021年全球交易量將增長10.8％，高於之前3月份預測的8.0％，顯示國際貿易活動持續回溫。

Anastasia McAlpine認為，中小企業融資市場潛力無限，但必須先移除融資障礙。在傳統金融機構緊縮授信下，中小企業轉向供應鏈金融，以取得營運資金融資。後疫情時代，營運資金融資生態系統將因新的合作模式、網絡和市場出現而加速發展。未來融資重點，將以社會和環境績效作為新標準，採用新解決方案來簡化和增強融資流程，提高對業務和信用風險的理解與評估。

為解決中小企業融資缺口問題，國際商會（ICC）與Finastra公司於2021年攜手合作，引入新的融資市場，為小微企業和中小企業提供更多獲得短期資金的管道。透過ICC、金融科技業者、金融家和企業之間的開放合作，建立值得信賴的合作夥伴生態系統，並利用科技解決中小企業痛點。

科技驅動供應鏈融資發展

OPUS諮詢服務國際公司總裁Alexander R. Malaket表示，由於供應鏈變得更加複雜且全球化，上下游多達數千個供應商，為供應鏈金融帶來不少機會和挑戰。

英國前首相卡麥隆（David Cameron）曾宣布一項供應鏈金融（SCF）計畫，要求該地區大型企業善用其高度信用評等，鼓勵銀行根據其發票融資給供貨的中小企業。英國政府也率先針對英格蘭社區藥妝店提出第一個SCF計畫，為4,500家藥妝店釋出高達8億英鎊的新信貸，其中多數是中小企業。許多大型企業如勞斯萊斯、翠豐集團（Kingfisher Group）、西門子、特易購（Tesco）及英國航空公司等，也都致力於SCF計畫。

2019年，花旗推出Next Gen（下一代）專案，利用人工智慧開發先進的風險分析評分引擎。該專案平台由花旗、SAS與安永合力打造，目的是為了簡化巨量的全球貿易人工審查流程、縮短交易審查時間，同時確保合規性。

Alexander R. Malaket指出，當今金融機構應思考如何將法遵、客戶身分盡職調查變成競爭優勢，並導入AI、機器學習，建立KYC平台，讓貿易合規流程數位化，以簡化風險審查流程，提高融資審查效率。